年初这一波多模态更新来得很密：1月31日把可灵（Kling）推到3.0，2月7日字节发布Seedance 2.0，2月10日字节的Seedream 5.0和阿里的Qwen-Image-2.0又把“文生图/图像编辑”底座补了一刀。
华创证券研究所的姚蕾12日在报告里的判断很直接——视频生成不再只是炫技，而是在往能进工作流的工具演化：“AI视频生成正在从盲盒式娱乐向精准工业化生产跨越。”商业化迟迟起不来的症结，归到“抽卡”导致的边际成本不可控：同样的需求要反复生成、反复返工，废片率吞掉时间和预算。
这次可灵3.0和Seedance 2.0的升级重点，不是单纯拼画质，而是把可控性抬到优先级更高的位置：跨镜头主体一致性、复杂指令的语义遵循、以及“生成后还能改”的编辑能力，合在一起去压低废片率。研报的结论是：技术跨越让AI视频具备进入规模化B端工作流的基础，电商广告、短剧/漫剧制作会更早感受到冲击。
往下推，报告把影响拆成两层：一层是产品路线分化——字节更像在做“效率基建”，快手更偏“专业叙事”；另一层是供给侧革命重算成本结构——内容生产的边际成本越来越像算力成本。对应到投资线索，研报把受益方向落到内容IP、内容版权、AI视频工具/模型，以及云与平台的推理侧需求上。
真正被解决的，是“抽卡”带来的不可控成本
报告反复强调一个逻辑链：过去AI视频难以商用，不是“做不出来”，而是“做出来太不稳”。同样的脚本、同样的素材和提示词，成片质量波动大，逼着创作者用更多轮生成去赌结果，边际成本就失控了。
报告认为新一代模型的意义在于把“生成能力”往后放了一位，把“可控性”放到前台：通过原生多模态架构、指令对齐，以及对主体一致性/语义遵循的强化，把废片率压下去，整体视频生产成本才会跟着掉下来。商业化的门槛因此被重新划线——从“能不能做”变成“能不能稳定交付”。
可灵3.0押注“大片感”：物理拟真与长逻辑叙事更优先
研报把可灵3.0的关键词归为两件事：基础能力的系统升级，以及生成与编辑的一体化（Omni）。
在视频侧，可灵3.0的升级点主要落在：多镜头/连续动作场景下的主体一致性更强；复杂文本指令解析更细；多人同框时的指代混乱被缓解，并强调了“文本与视觉角色精准映射”（包括多语种、方言口音演绎与口型神态自然）。
Omni模式是另一个被重点拿出来讲的变化：在已生成内容基础上做局部可控修改，减少“推倒重来”。报告还提到两项更偏专业创作的能力：一是可创建视频主体（提取角色特征与原声音色，做精准口型匹配与驱动）；二是原生自定义分镜能力，并把单次生成时长提升至15秒，允许在镜头级别指定时长、景别、视角、叙事内容和运镜方式。
图片侧，可灵图片3.0也被当作“工作流补全”的一环：最多支持10张参考图以锁定主体轮廓、核心元素与色调基调；多参考图可自由指定元素并做增删改；支持批量组图输出，用于故事板/素材包制作；同时强化高清输出与细节表现。
Seedance 2.0把视频做成“可编排”的工业工具
报告对Seedance 2.0的定位更像“工业化标准”：基础层面更强调物理规律合理、动作自然、指令理解精准、风格保持稳定；并突出三类能力——一致性优化（从人脸到服装、字体细节、场景跳变等）；高难度运镜与动作的可控复刻；创意模板/复杂特效的精准复刻。
更关键的是交互范式。研报认为Seedance 2.0用“@素材名”指定图片/视频/音频用途，实质是在把黑盒式生成拆解成可控的生产流程：模型可以分别提取@视频的运镜、@图片的细节、@音频的节奏，从而显著降低“废片率”。
报告给出的使用与限制也更贴近“生产约束”：支持图片输入≤9张；视频输入≤3个且总时长不超过15秒；音频支持MP3上传≤3个且总时长不超过15秒；混合输入总上限12个文件；生成时长≤15秒（可选4-15秒）；并提供自带音效/配乐输出。入口上，“首尾帧”和“全能参考”对应不同的素材组织方式。
字节走“效率基建”，快手走“专业叙事”，更偏电商垂直
研报对竞争格局的判断不太看“跑分排名”，更在意厂商战略分野。
报告把字节的路线概括为低门槛、低成本的工具化、泛化能力，类似“剪映”的高级形态，目标是降低全网内容生产成本并反哺生态；快手可灵则押注物理模拟、复杂场景真实感与角色一致性，更适合影视Demo、电影剧情等对连贯性要求高的专业内容；阿里千问在图像模型高保真更新的方向上更偏垂直场景（电商），强化商品数字化相关能力。
这三条路指向的不是同一种商业模式：一条追求规模化吞吐，一条追求高质量叙事交付，一条追求垂直行业的“可用即生产”。
内容供给侧革命：边际成本向算力成本收敛，IP反而更稀缺
商业化推演里，报告把“供给侧革命”讲得很激进：图像与视频基座能力双重提升后，内容生产的边际成本会越来越趋向算力成本。
短期它更看好两类变化：营销/电商服务商的素材产出效率提高，带来毛利改善；漫剧、短剧行业可能出现产能爆发。中长期则把矛盾推向IP端——当内容更容易被生产，稀缺性的定价会更集中到IP上：头部IP及衍生品价值更高，腰部IP也可能通过AI视频化实现价值重估。与此同时，拥有强算力基础设施（云）和闭环流量场景（平台）的巨头，会更直接吃到推理侧频繁调用带来的红利。
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